特别报告│1 August 2022 fitchbohua.cn 0 工商企业&金融机构&结构融资 绿色汽车金融 中国绿色汽车金融蓄势待发 特别报告│1 August 2022 fitchbohua.cn 1 工商企业&金融机构&结构融资 绿色汽车金融 中国绿色汽车金融蓄势待发 绿色汽车金融是实现“双碳”目标的必由之路 中国绿色金融方兴未艾，新能源汽车助力“双碳”转型 自 2020 年 9 月中国政府提出 2030 年实现“碳达峰”与 2060 年实现“碳中和”目标后，中国经济社会发展的绿色转型驶入快车道。作为达成“双碳”目标的重要途径，构建绿色金融体系将有助于引导社会资源向绿色产业优化配置，建立起校正环境污染和温室效应等负外部性的经济机制。 中国对绿色金融的顶层设计可追溯至 2015 年，当年首次提出了建立绿色金融体系的总体目标。一年之后发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》为中国绿色金融发展提供了重要的政策保障，其中明确定义了绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。 中国当前已经形成了以绿色信贷市场为绝对主导，绿色债券市场为有效补充，绿色保险、碳金融等其他领域为特色的绿色金融体系。总体来看，在未来达成“双碳”目标过程中，中国绿色产业有望持续蓬勃发展，绿色金融发展潜力巨大。 2021 年是中国践行“双碳”承诺的开局之年，中国经济的绿色发展及转型任重道远。电力、制造业及交通行业是二氧化碳排放的主要贡献单位，其中交通部门碳排放占比达 15%，且绝大部分排0%2%4%6%8%10%048121620201720182019202020212022Q1万亿元中国绿色贷款存量规模绿色贷款余额绿色贷款占比（右轴）数据来源：PBOC、惠誉博华0.0%0.6%1.2%1.8%2.4%3.0%01,5003,0004,5006,0007,500201720182019202020212022H1亿元中国绿色债券发行情况短融/中票公司债企业债金融债资产支持证券其他绿债占比（右轴）注：1. “其他”含可交换债、地方政府债、定向工具和项目收益票据；2. “绿色债券占比”的分母为图示所有分类债券的当期发行总规模。数据来源：Wind、CNABS、惠誉博华在 “ 双碳”目标背景下，中国经济社会发展的绿色转型驶入快车道，绿色金融方兴未艾。作为影响实现“双碳”目标的关键动力之一，中国新能源汽车市场发展欣欣向荣，行业驶入市场驱动新阶段。惠誉博华预计，2022 年全年新能源汽车渗透率将维持 20%以上，且未来几年仍将以较快速度上升。 中国各类金融机构正在积极探寻新能源汽车产业蓝海，绿色金融领域的供给有望持续快速攀升。当前，新能源汽车绿色融资渠道仍主要以信贷驱动，汽车制造商鲜有绿色债券发行，而绿色车贷 ABS 占据了新能源汽车绿色债券的主导地位。 展望未来，新能源汽车行业融资将逐步趋于多元，绿色金融债或将迎来破冰，中国绿色债券的国际认可度有望提升，绿色车贷 ABS 发展前景广阔，绿色股权融资和保险资金的介入也将为新能源汽车行业迎来新的融资格局。 信用质量方面，汽车制造商转型和发展新能源汽车或将导致其资本支出高企以及盈利能力不确定性增加，致使部分制造商信用状况承压；而商业银行有望借势新能源汽车实现资产优化转型；电动化浪潮或对汽车金融行业带来结构性影响，但整体信用质量依旧稳健。 惠誉博华 相关研究 “碳”路者：中国新能源汽车制造行业 | 云程发轫，“新新”向荣 汽车金融公司分析与展望：内资公司市场份额不断提升，积极货币政策利于改善盈利能力 中国绿色 ABS 追踪：2021-2022 分析师 王逸夫, CPA; CFA +8610 5663 3820 leon.wang@fitchbohua.com 盛云霄, FRM +8610 5663 3826 norman.sheng@fitchbohua.com 李沄桥 +8610 5663 3821 yunqiao.li@fitchbohua.com 周纹羽, CPA; CPA, CGA(Canada) +8610 5663 3872 wenyu.zhou@fitchbohua.com 王欢, FRM +8610 5663 3812 huan.wang@fitchbohua.com 特别报告│1 August 2022 fitchbohua.cn 2 工商企业&金融机构&结构融资 绿色汽车金融 放来自于机动车。在中国能源绿色转...
